四季报披露早已结束，但余波仍在持续。近日，有稿件以“百亿份额大逃亡”为题盘点了四季度主动权益基金份额下降情况，其中，富国基金范妍在管的富国稳健增长混合以超10亿份额的规模缩水，跻身“被卖得最狠”的产品行列。而透视富国基金旗下产品来看，上述情况也并非个例，背后或折射出这家头部公募在主动权益领域的深层困境。下面，就让我们来一探究竟。
首先从范妍的履历说起，相信很多朋友对其也并不陌生。作为业内知名的均衡派基金经理，范妍拥有近10年的基金管理经验，2024年5月从圆信永丰基金转战富国基金，现任富国基金权益投资部权益投资总监兼资深权益基金经理，在管产品3只。
从此次的主角富国稳健增长混合来看，为范妍跳槽至富国基金后接手的首只产品，自2024年5月接手至今，该基金的净资产规模获得了十足的增长。但尴尬的是，在去年4季度权益市场大火的时候，该基金却陷入了“赚钱不吸金”的境地。2025年，该基金为基民赚取20.25亿元利润，但截至2025年4季度，该基金期末总份额下滑11.61份，净资产规模下滑11.99亿元。
展开剩余69%而究其原因，一方面，短期业绩的波动与长久业绩的不及预期或是规模缩水的核心症结所在。虽前期保持着不错的收益，但从单个季度来看，2025年4季度，富国稳健增长混合A实现阶段涨幅-2.11%，同类平均为-1.54%，在同类中排名2689|5130；拉长时间至近一年来看，该基金虽实现了34.32%的收益，但仍低于同类平均的41.19%，在同类中并不占优（2495|4379），成立以来，该基金收益仍为负数，亏损-11.27%。短期业绩的波动及长期的平庸，或导致了部分投资者的赎回。
另一方面，背后或也有着基金经理风格适配因素的影响。范妍素以控制回撤著称，投资风格偏价值成长，在四季度市场情绪高涨的背景下,范妍与彼时市场热门的景气度投资适配度不足，或也导致资金持续流出。
事实上，类似范妍这样四季度规模下滑的情况并不少见，富国基金旗下知名度最高的朱少醒也保持着同步下滑。2025年4季度来看，朱少醒管理的富国天惠成长混合A实现了收益1.12%，同类排名1544|5130；近一年来，该基金实现收益26.01%，低于同类平均的41.19%，最终导致了净资产规模下滑6.88%。
再往后深究，从全公司层面来看，富国基金旗下的主动权益产品2025年全年虽同样实现了不错的成绩，但也同样陷入了规模下滑的困境。数据显示，截至2025年4季度末，富国基金公募管理规模13021.12亿元，较比2025年3季度末下滑111.47亿元，其中股基、混基分别较3季度末下降了1.77亿元和159.64亿元，可以说是富国基金规模下降的罪魁祸首。
而背后的根源，或在于富国基金长期积累的多重问题。其一，前期亏损的品牌后遗症持续发酵。2022年~2024年，富国基金旗下基金合计亏损达636.58亿元，严重消耗了投资者信任，因此即便2025年主动权益产品合计盈利超500亿元，也在一定程度上难以挽回市场信心，尤其经历多轮市场震荡后，基民对富国的信任度或已降至低位。
其二，投研团队不稳定，核心人才流失严重。2025年11月，富国基金旗下“二级债一哥”刘兴旺、QDII明星宁君双双离职，更早之前的2024年，李元博、张慕禹等多位基金经理也彻底告别富国基金，而类似范妍等外部引入人才的补位成效也尚未显现，一定程度上或导致了投资者的流失。
其三，产品结构失衡，主动权益与指数基金发展严重脱节。数据上看，近四年间富国基金主动权益规模缩水超千亿，而指数基金规模激增2450亿元，过度依赖指数产品的“回血”，暴露主动权益投研能力的短板。
而在这些问题的背后，富国基金高管难辞其咎，尤其是掌舵公司十年的总经理陈戈，全程参与相关管理却履职缺位，导致主动权益规模持续承压。当前，富国基金非货基规模排名第四，却面临嘉实、天弘基金的紧追不舍，主动权益的疲软或已成为制约其发展的关键。若高管层不能正视问题，补齐投研短板、稳定人才队伍、修复品牌信任，未来或将在头部公募的竞争中逐渐掉队。
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